价值投资

你知道吗？其实市场上大部分人都是在赌博和投机，这个市场很残忍，十个里面真正赚钱的只有一个。而真正的投资是基于你对价值的判断以及对利润率的估算，投资者能从投资项目中定期获得收益。而投机者没到卖的那一刻，你都一无所有。

价值投资的理念只有四个。大家记住，只有四个。前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念，最后一个是巴菲特自己的独特贡献。

第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。

第二，理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。

第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测得到的结果不可能百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。这个概念是价值投资里第三个最重要的观念。

第四，巴菲特经过自己50年的实践增加了一个概念:投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出比所有其他人更准确的判断。

本杰明教授的投资方法找到的都是没有长期价值、也不怎么增长的公司。而能力圈的这个概念是巴菲特本人通过实践提出的。

如果真的接受这四个基本理念，你就可以以足够低的价格买入自己能力圈范围内的公司并长期持有，通过公司本身内在价值的增长以及价格对价值的回归取得长期、良好、可靠的回报。

第一点，他要比较独立，看重自己内心的判断尺度，而不太倚重别人的尺度。

第二点，这个人确实能够做到相对客观，受情绪的影响比较小。

第三点也比较特殊，这个人既要极度地耐心，又要非常地果决，这是一个矛盾体。没有机会的时候，他可以很多很多年不出手，而一旦机会降临，又一下子变得非常果决，可以毫不犹豫地下重注。

第四点，就是芒格先生为什么可以连续四五十年这么做，就是他对于商业有极度强烈的兴趣。当机会在我面前的时候，我会查验我的问题列表︰

1.价格是否便宜?

2.这是不是一桩好生意?

3.管理层是不是值得信任，这种信任是因为（相信)管理层是好人，还是基于充足的外部验证工作?

4.我还遗漏了什么?

5.为什么这个机会被我发现?

假如完成这些检验后依旧觉得可以，那最后一步就是跨过心理的屏障，开始行动。